M&Aと企業価値評価 week8

最近，この授業が非常に気に入ってます。本当はもっと力を入れたいのに，課題等が多くてあまり力を入れられていません。それが，授業数減らそうかという悩みの原因だったりするんですよねー

今日は，バリュエーション手法の最後ということで，ＭＶＡ／ＥＶＡの説明でした。ＤＣＦとの等価性や，そもそもの意味について相変わらず丁寧に説明してました。

また，それとは別に日本の上場企業のＷＡＣＣがどれくらいになるのかという粗いシミュレーションをしました。低成長であればＷＡＣＣは１桁前半。高成長でも１０％台前半というのが居心地のいい値だそうですね。

この居心地のよさというのは，自分で四季報をいじって，いろんな企業をバリュエーションしていく中でわかるようになっていくんだと思います。なので，なるべくいじってみたいのですが，どうも課題や中間試験に追われて…
さて，後半は売掛債権の流動化は在庫の圧縮と等価であり，特定条件のもとでは企業価値を高めることがわかりました。なんとなく違和感があるけど，ようは運転資金の圧縮なので，まぁ理解はできる。
最後は，カネボウと産業再生機構に関するバリュエーションで，花王の当初買収額がいかに妥当で，産業再生機構がいかに割高で買ったかが理路整然と示されました。また，事業買収の場合にのれんが損金参入できることが，実質買収額にどれほど効果がでかいかがよくわかりましたねー
さてさて，この授業の勉強時間を増やすために，真面目に一科目削減しようか悩んでいます…