M&Aと企業価値評価 week5

服部先生の第５回目です。
この授業はクォリティが安定していて、非常にいいですね。

企業の財務諸表を表にする。そしてそれをじっと眺める。そこからストーリを読め！というのが今回の授業のテーマでした。業界別にさまざまな一覧を読み、そこから意味を見出すことをひたすらやりました。

薬品業界では規模別にどのような傾向にあるか。ＥＢＩＴＡＤＡ倍率が下がっているのは、増益傾向だからとか、国内外の比較。法人税率の計算方法などなど。
PＥＲ、ＥＢＩＴ、ＥＢＩＴＤＡは必ず複数見ることにし、そこに矛盾がないかを確認し、そこに矛盾がある場合はなぜかを考える。ＥＢＩＴなどの値は成長性を反映している。
金融機関では、ＰＯＥＡという指標で評価せよ。


などなど、非常にためになりましたね。特に面白かったのが、ＰＢＲが１を割るような会社は株価水準が下支えされるため、ＰＥＲやＥＢＩＴが異常値を取ること。投資家はそのように行動するんですね。納得です。
最後に宿題として、ヤフーがボーダフォンを買収した案件について、同じように携帯電話業界の財務諸表を一覧化し、各指標を比較した上で、割高か割安か妥当かを理由つけて結論しろという宿題が出ました。
うーん、実践的だ。頑張ろう。